• <label id="wwa22"><legend id="wwa22"></legend></label>
  • <rt id="wwa22"><noscript id="wwa22"></noscript></rt>
  • <rt id="wwa22"><noscript id="wwa22"></noscript></rt>
    <sup id="wwa22"></sup>
    <button id="wwa22"></button>
  • <acronym id="wwa22"></acronym>
  • 手機看中經經濟日報微信中經網微信

    南寧糖業折射行業陣痛 糖市牛熊拐點再現

    2019年02月01日 07:40   來源:中國證券報   

      “前幾天看南寧糖業勢頭不錯,而且供給周期也到尾聲了,所以追了進去,結果遇到斷崖式下跌。”散戶老陳喟嘆道。

      南寧糖業股價重挫一部分折射了白糖產業鏈的苦澀。目前廣西白糖平均含稅成本在5700-5800元/噸左右,而糖廠現貨報價5200元/噸左右,已遠低于成本線,制糖企業大面積虧損。

      由于甘蔗宿根本身的生長特性,國內糖產量呈現“三年增三年減”的周期性特征。在經歷過兩年多跌跌不休之后,目前糖業已來到減產的第三年,會否成為牛熊拐點?

      制糖企業大面積虧損

      近四個交易日,南寧糖業股價跌去17.3%。根據公司2018年度業績預告,歸屬上市公司股東凈利潤虧損13.1億元-13.95億元,比上年同期增虧578.57%-622.6%。南寧糖業最新市值為16.27億元。

      根據公司公告,報告期內,2018年度主要產品機制糖市場價格比上年同期大幅下跌,而政府物價部門制定的甘蔗收購價格同比下降幅度較小,造成公司機制糖銷售毛利率同比大幅下降。

      “本榨季廣西甘蔗收購價為490元/噸,白糖平均含稅成本在5700-5800元/噸左右,高的達到6000元/噸,低的5300元/噸左右。目前糖廠現貨報價在5200元/噸左右,已遠低于成本線,制糖企業大面積虧損。”東證期貨軟商品分析師方慧玲表示。

      中糧期貨分析師張欣萌表示,考慮到本榨季廣西受到前期連續陰雨影響,總體出糖率或將明顯下滑,制糖成本將進一步升高。利潤方面,2017/2018榨季廣西白砂糖含稅銷售均價在5650元/噸左右,低于5800-6000元/噸左右的糖廠生產成本,造成糖企普遍虧損。2018/2019榨季,糖廠制糖成本下降有限,但糖價運行區間大幅下跌,預計糖廠虧損局面將會進一步惡化。

      對于大型糖業集團來說,方慧玲稱,由于產業布局完善、副產品銷售收入助力降本增效以及資金方面相對占優勢,對低糖價沖擊的抵御能力較強;而對于中小糖企來說,經營方面則將面臨較大壓力。這也倒逼國內糖業轉型升級,加快產區“雙高”基地建設,糖業集中度也在提升。

      供需趨于平衡

      從歷史規律看,國內白糖生產具有“三年增三年減”的輪動規律。內外糖這輪熊市周期已持續兩年。2016年11月28日以來,白糖期貨主力連續合約單邊下行,累計跌幅達27.46%。外糖熊市來得比國內糖市更早、更迅猛,2016年9月29日以來累計下跌47.12%。

      眼下已進入周期的最后一年,2019/2020榨季國產糖能否進入減產周期?

      方慧玲指出,本榨季全球產需過剩預估量有所下調,2019/2020榨季全球產需預計將在經歷連續兩年供應過剩后轉為小幅短缺。國內在產業政策調控下,供需形勢預期將保持平衡偏緊,內外糖市已進入熊市后期,2019年可能是一個周期轉換年份。不過,由于國內政策面變數較大,目前市場擔心未來可能出臺直補政策。若政策面能塵埃落定,則國內糖市的牛市周期或才能真正開啟,牛市基礎也才能穩固。

      從供需周期來看,全球食糖市場處于增庫存第二年,但增量不斷調減,供需趨于平衡。對于2019/2020榨季,市場普遍預計全球市場將重回去庫存周期。張欣萌表示,如果直補政策實施,甘蔗收購價長期維持較高水平,那么低糖價不能有效傳導至生產端,減產或將難以見到。

      1月份廣西政府召開會議要求金融機構支持糖業發展,同時稱將啟動食糖短期工業儲備50萬噸以及蔗款兌付期由1月延緩至3月后等。方慧玲認為,這將有利于緩解糖廠資金面壓力,改善階段性供需格局,有助于糖價止跌企穩。但50萬噸的短期工業存儲計劃,由于數量有限,且只是部分供應后移,提振作用有限。此外,兌付期限雖放寬,但并非消除,年后糖廠仍有兌付壓力。因此,政策面對糖市有支撐作用,但提振力度還是有限的。此外,年后將進入消費淡季,而國內1-3月份處于集中壓榨生產期,新糖季節性上市供應量將較大。

      階段性底部已現

      “外盤方面,印度蔗款危機凸顯,該國巨量庫存壓力令市場忌憚,ICE原糖13.5美分之上將面臨印度糖大量出口供應的壓力,外盤上方空間有限。”方慧玲表示,目前配額外進口糖成本在5500-5600元/噸左右,配額外進口處于虧損狀態。配額外進口利潤不穩,可能不利于加工廠采購備貨。2019年進口許可發放額度還未知,發放時間和節奏將可能會對國內市場階段性行情帶來影響。

      走私方面,方慧玲表示,自2018年下半年以來國內打私力度加大,走私入境量減少,對國內市場壓力減弱。走私受到嚴控,有利于國產糖銷售。

      “中短期來看,不論是國際市場還是國內市場,都處于多空因素交織局面,預計糖價將呈現震蕩走勢。長期來看,國際糖價處于牛熊轉換的去庫存階段,但國內由于政策尚未明朗,價格仍面臨壓力。”張欣萌說。

      混沌天成白糖分析師李鮮能表示,就平衡表來看,國內供求格局并不算悲觀,且2019年外盤價格預期將在11.5-15.5美分/磅區間運行,國內糖市階段性底部已現,基差繼續修正。因主力合約持倉不足50萬手,短期資金躁動仍有望刺激盤面再上一城,但業外資金是行情上漲推動力,高度難以估測,關注持倉變動情況,5300元/噸附近或面臨較大拋壓。中期而言,糖廠資金壓力仍是短板,廣西蔗款兌付期限由1月延長至3月僅是緩沖期,鄭糖期貨1905-1909合約價差升水也印證這一點,后期現貨報價指引尤為關鍵。

    (責任編輯:王婉瑩)

    精彩圖片
    澳门一肖一码免费资料,2021年澳门特马资料,澳门天天彩开奖记录2021,澳门免费最准资料大全